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        國資改革要與國企改革并行

        發布時間:2014-03-19

         本屆中國政府的第一份工作報告,把深化改革放到了突出位置。而作為從改革開放以來就一直在進行的國企改革,依然是改革的重點。中國現階段的國企改革要取得新的突破,國資改革的配合是不可或缺的。

           國有企業之所以被人詬病,主要是因為國有部門資本投入過多而生產率偏低,民營企業雖然生產率較高但是卻因為面臨種種約束而無法獲得足夠的資金,資本在國有部門和私人部門之間存在嚴重錯配,導致整個社會效率下降。

           以工業產業為例,2003~2009年中國國有部門資產總額所占比重一直穩定在50%左右,雖然2010年有所下滑,但是仍然高達41.9%。然而,國有部門的產出占比與資本投入占比明顯不匹配,產出占比從2003年的37.5%一路下滑至2010年的26.6%。究其根源,國有部門生產效率低下而且持續過度的不以市場為導向的投資難辭其咎。

           筆者粗略地把中國的國企從功能上分為三類:第一類是具有公共服務性質,比如提供國防軍工和供水供電供氣等服務的企業,其特征是產品或服務關系到國家安全和人民生活的保障;企業的社會效益高于經濟效益。第二類是具有自然壟斷性質的關乎國民經濟命脈和重要行業及關鍵領域的國有企業,如石油化工、礦產行業的企業。第三類是處于充分市場化競爭的國有企業,如鋼鐵、煤炭、建筑、汽車、食品等行業。

           第二類的國有企業,國有資本占少部分比例是完全可以實現政府的目標的。在絕大多數領域,特別是一些競爭性領域的國企、央企應該成為混合所有制重組的首要目標。當前,發展混合所有制的一個突破口就是鼓勵企業盡快脫離非主營業務、非戰略性資產。很多規模龐大的央企和國企有著為數眾多的參股或控股的三級、四級子公司和地方分公司。這些子公司往往由于不在企業的核心業務版圖中,發展很受限制,但是他們的管理團隊素質很高,希望進行管理層收購。這正是中國企業實施并購重組實現產業轉型升級的最好時機。

           除了混合所有制,也可以探索一些創新的國企民企合作方式,比如政府出資或招標或者合作,由民營、私營企業提供生產和服務的模式。

           近年來,國資委依然在用行政劃撥的手段,對一些規模相對較小的、經營不善的央企進行重組,例如華糧集團并入中糧集團,樂凱膠片(9.94, 0.00, 0.00%)并入航天科技(14.79, 0.00, 0.00%),中出服并入中國醫藥(22.26, 0.00, 0.00%)集團等,但是這種行政劃撥的方式值得商榷。
                 政府工作報告中首次提出了“推進國有資本投資運營公司試點”的措施。讓以市場為導向的資本投資運營公司參與企業的兼并重組,才能幫助實現對落后產能“真正做到壓下來,決不再反彈”。 為了更好地促進國企的市場化兼并重組,國資委應該實現國資從“管企業”到“管資本”的轉變,由具體管理國資國企事務轉向幫助組建和監管產業投資平臺,并充分發揮產業投資平臺配置資源的作用,優化國資布局和結構。

           設立這種國有資本投資運營公司的一個監管策略就是準確估算國有資本的資金成本和投資回報,讓投資運營公司真正實現為資本的投資收益服務。與此相對應,所有的大型國企、央企,都需要提供詳細透明的財務報表,特別是一些未上市的公司或者沒有并入上市公司報表的業務,對財務報表的要求應該至少等同于那些上市公司,接受公眾的監督。

           同時,這種資本投資運營公司的設立可以進一步打通國資投資平臺和社;鹬g的橋梁。一部分的國企資產和所有者權益和投資運營公司紅利應該劃撥給社;。這也是和政府工作報告提到的“完善國有資本經營預算,提高中央企業國有資本收益上繳公共財政比例”的精神相吻合的。 (來源:英國《金融時報》中文網作者為長江商學院金融學與經濟學助理教授)

         

         
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